6116 Globální úroveň zadlužení je tikající časovanou bombou Daniel Lacalle

[ Ezoterika ] 2024-03-12

Neúprosný růst globálního dluhu je pro ekonomiku obrovským problémem. Schodky veřejných financí nejsou ani rezervou pro soukromý sektor, ani nástrojem růstu. Přebujelý veřejný dluh je zátěží pro ekonomiku, která způsobuje stagnaci produktivity, zvyšování daní a vytěsňování financí pro soukromý sektor. S každým uplynulým rokem se globální dluh šplhá výš, břemena jsou těžší a rizika se rýsují větší. Světové finanční trhy ignorovaly rekordní nárůst globálního zadlužení na ohromujících 313 bilionů dolarů v roce 2023, což znamenalo další znepokojivý milník.

Podle projekcí Rozpočtového úřadu Kongresu (CBO) bude deficit Spojených států v příštích čtyřech letech kolísat a v průměru dosáhne šílených 5,8 procenta HDP, aniž by se uvažovalo o recesi. Do roku 2033 stále očekávají rozpočtovou díru ve výši 6,9 procenta HDP. Není překvapením, že ekonomika i při použití optimistických scénářů stagnuje a v letech 2028 až 2033 vykáže úroveň růstu reálného HDP ve výši 1,8 %, což je o 33 % méně než v období 2026-2027, což je již o 25 % méně než historický průměr.

Někteří analytici tvrdí, že celý tento zmatek lze vyřešit zvýšením daní, ale realita ukazuje, že neexistuje žádné příjmové opatření, které by zaplnilo roční finanční díru ve výši 2 bilionů dolarů dodatečnými ročními příjmy. To samozřejmě přichází s optimistickým scénářem, že nedojde k žádné recesi nebo ekonomickému dopadu vyšší daňové zátěže. Deficity jsou vždy problémem výdajů.

Občané jsou vedeni k přesvědčení, že nižší růst, klesající reálné mzdy a přetrvávající inflace jsou vnější faktory, které nemají nic společného s vládami, ale to není pravda. Deficitní utrácení tiskne peníze, narušuje kupní sílu měny a zároveň ničí příležitosti pro soukromý sektor k investicím. Celé břemeno vyšších daní a inflace dopadá na střední třídu a malé podniky.

Trhy nikdy nereagují na rostoucí rizika, dokud nenastoupí realita. Riziko narůstá pomalu, ale děje se rychle. To je důvod, proč se vlády cítí tak pohodlně při zvyšování veřejného dluhu. Politici si myslí, že býčí trhy a nízké výnosy dluhopisů jsou potvrzením jejich politiky, a i když úrokové náklady vzrostou na alarmující úroveň, jen přenesou břemeno na příští administrativu. Výsledek? Erodování potenciálního růstu, slabší produktivita a destrukce střední třídy prostřednictvím vyšších daní a přetrvávající inflace.

Dluhové krize se stávají. Vlády nikdy nevěnují pozornost rizikům, protože neplatí za důsledky. Navíc v době, kdy dojde k dluhové krizi, bude většina vlád obviňovat "trhy" a prodejce nakrátko.

Nejnovější data Institutu mezinárodních financí (IIF) ukazují, že nebezpečný trend rostoucího dluhu se zrychlil. Nárůst dluhu ve výši 15 bilionů dolarů v průběhu jediného roku podtrhl alarmující tempo, jakým dluhová zátěž eskalovala. Abychom toto číslo uvedli do perspektivy, stojí za zmínku, že jen o deset let dříve činil celkový globální dluh poměrně skromných 210 bilionů dolarů - což je drsná připomínka exponenciální růstové trajektorie, na niž se dluh vydal.

Rozvojové ekonomiky stojí v čele tohoto dluhového náporu, přičemž poměr dluhu k HDP dosahuje bezprecedentních výšin. Rozvíjející se trhy následují trend rozvinutých zemí, přidávají strukturální problémy a zranitelnost, protože akumulace dluhu vede k destrukci místní měny a snižování důvěry v domácí měnové systémy.

Důsledky tohoto dluhového flámu jsou významné, včetně slabšího hospodářského růstu a ohrožení finanční stability. Vzedmutí globálního dluhu ve své podstatě představuje zásadní nerovnováhu - nerovnováhu mezi současnou spotřebou a budoucími závazky, mezi krátkodobými výdaji a dlouhodobou udržitelností. Levný vládní dluh slibuje vyšší růst a lepší příležitosti pro občany, ale přináší jen slabší růst, vyšší nestabilitu a čím dál bezcennější měnu. Pokud se divíte, proč vaše mzdy platí za méně zboží a služeb a proč je pro střední třídu stále obtížnější prosperovat, obviňujte z toho tištění peněz a veřejný dluh. Je to eroze kupní síly vašich úspor a mezd pod falešným příslibem růstu a jistoty, která nikdy nepřijde.

S tím, jak roste úroveň zadlužení, roste i riziko dluhové tísně, platební neschopnosti a nákazy. Dluh je tištění měny; Důvěra v kupní sílu nově emitovaných peněz klesá s tím, jak se dluh nafukuje. Náhlá ztráta důvěry trhů nebo nedostatek likvidity v jednom koutě světa se navíc mohou rychle nabalit jako sněhová koule do plně rozvinuté finanční krize s dalekosáhlými systémovými důsledky. Myslet si, že se to ve Spojených státech nestane, je krátkozraké a lehkomyslné. Propojená povaha moderní globální ekonomiky znamená, že žádný národ neexistuje izolovaně a dopady dluhové krize v jedné oblasti se mohou odrazit v celém finančním ekosystému.

Kromě bezprostředních rizik finanční nestability jsou neméně znepokojivé dlouhodobé důsledky nadměrné akumulace dluhu. Vysoká míra zadlužení působí jako brzda hospodářského růstu, odčerpává zdroje z produktivních investic a dusí inovace a podnikání. Břemeno obsluhy dluhu navíc těžce dopadá na budoucí generace, odvádí finanční prostředky od výdajů na infrastrukturu a zatěžuje budoucí daňové poplatníky dluhovým dědictvím.

Konec amerického dolaru nepřijde z vnějších hrozeb, ale z nezodpovědných činů jejich vlastní vlády. Levný dluh je vždy nesmírně drahý.

Zdroj: https://eraoflight.com/2024/03/12/global-debt-levels-are-a-ticking-time-bomb/
Zpět