7683
Určuje centrální banka úrokové sazby? Frank Shostak
[ Ezoterika ] 2024-10-16
Většina odborníků se shoduje na tom, že prostřednictvím manipulace s krátkodobými úrokovými sazbami může centrální banka také určovat směr dlouhodobých úrokových sazeb. Některé populární názory tvrdí, že dlouhodobé úrokové sazby jsou průměrem současných a očekávaných krátkodobých úrokových sazeb. Zdá se tedy, že centrální banka je klíčem k určování úrokových sazeb. Platí to však?
Individuální časové preference a úrokové sazby
Podle myslitelů, jako jsou Carl Menger a Ludwig von Mises, je úrok výsledkem skutečnosti, že jednotlivci přiřazují prémii k současnému zboží oproti stejnému zboží v budoucnosti (tj. časová preference). Upřednostňování není výsledkem vrtošivého chování, ale proto, že život v budoucnosti není možný bez jeho udržení nejprve v přítomnosti. Na to Carl Menger navrhl:
Lidský život je proces, v němž je běh budoucího vývoje vždy ovlivňován předchozím vývojem. Je to proces, který nemůže pokračovat, když je přerušen, a který nemůže být zcela obnoven, když se stane vážně narušeným. Nezbytným předpokladem našeho zabezpečení pro zachování našeho života a pro náš rozvoj v budoucích obdobích je starost o předchozí období našeho života. Ponecháme-li stranou nepravidelnosti ekonomické činnosti, můžeme dojít k závěru, že šetřící lidé se obecně snaží zajistit uspokojení potřeb nejbližší budoucnosti jako první, a že teprve když se tak stane, snaží se zajistit uspokojení potřeb vzdálenějších období, v souladu s jejich časovou vzdáleností.
Různá dobra potřebná k udržení lidského života v současnosti musí mít pro člověka větší význam než tytéž dobra v budoucnosti. Podobně, podle Misese, kdo se chce dožít pozdějších dnů, musí se v první řadě postarat o zachování svého života v mezidobě. Přežití a uspokojování životně důležitých potřeb jsou tedy požadavky pro uspokojení jakýchkoli potřeb ve vzdálené budoucnosti.
Omezením spotřeby jsou úspory a přesun práce a půdy směrem k tvorbě kapitálu je investice. Ušetřené spotřební statky živí jednotlivce, kteří jsou zaměstnáni při výrobě nástrojů a strojů (tj. kapitálových statků). Expanze úspor snižuje prémii současné spotřeby oproti budoucí spotřebě (tj. stabilně snižuje úrokovou sazbu). Naopak faktory, které podkopávají úspory, zvyšují prémii současné spotřeby oproti budoucí spotřebě (tj. zvyšují úrokovou sazbu). Kromě toho zvýšení úspor snižuje individuální časové preference, zatímco snižuje ukládání zvyšuje časové preference.
Celoživotní obživa a nulová úroková sazba
Pravidlem je, že s rozšiřováním úspor mají jednotlivci tendenci alokovat více na dosažení vzdálených cílů, aby v průběhu času zlepšili kvalitu svého života. S omezeným zbožím a malými úsporami může jednotlivec uvažovat pouze o velmi krátkodobých cílech, jako je výroba jednoduchého nástroje. Skromné úspory mu nedovolují pustit se do výroby pokročilejších nástrojů (tj. kapitálových statků). S nárůstem ušetřeného zboží by mohl uvažovat o konstrukci lepších nástrojů.
Žádný jednotlivec nepodniká cíl, který neslibuje nic na oplátku. Udržení procesu života nad rámec existence z ruky do úst vyžaduje rozšíření úspor a výroby. Tato expanze znamená kladné výnosy. Je to prostřednictvím expanze úspor - po umožnění zachování života v přítomnosti - že větší produkce a investice se stávají možnými. Tyto úspory zase umožňují další expanzi téhož procesu - větší alokaci úspor směrem k dlouhodobějším cílům, což znamená větší preferenci většího množství budoucího spotřebního zboží a následné snížení úrokových sazeb. Dodatečné úspory, které jsou k dispozici, jsou investovány, protože očekávané budoucí přínosy převažují nad přínosy spotřeby těchto úspor v současnosti.
Úrokové sazby řídí podniky
Vzhledem k tomu, že úrok je stanoven v peněžních hodnotách, je peněžní zásoba určujícím faktorem úrokové sazby na úrokovém trhu. Úrok je však výsledkem vyššího ocenění současného zboží oproti budoucímu zboží. Peníze jako prostředek směny pouze usnadňují výměnu půjček v průběhu času. Změny úrokových sazeb informují podnikatele o proveditelnosti realizace různých investičních projektů. Pokles úrokových sazeb znamená, že na tyto projekty byl uvolněn větší podíl úspor. Naopak zvýšení úrokových sazeb znamená nižší objem úspor
Nastavením úrokové sazby prostřednictvím výměn v průběhu času, jak dlužník, tak věřitel úspor umožňují kolísání kupní síly peněz. Očekávání poklesu kupní síly peněz pravděpodobně přispěje ke zvýšení úrokové sazby vyjádřené v penězích. Naopak očekávání, že kupní síla peněz poroste, pravděpodobně přispěje ke snížení úrokových sazeb.
Umělé zvýšení peněžní zásoby (za předpokladu, že všechny ostatní věci jsou stejné) narušuje kupní sílu peněz a také oslabuje tok úspor tím, že nastavuje směnu nic za něco. To oslabuje tvorbu úspor a kapitálových investic, což zase zvyšuje preference vůči současné spotřebě. Zvýšení, nebo snížení úrokových sazeb tedy odpovídá individuálním časovým preferencím. Naopak pokles peněžní zásoby posiluje úspory, snižuje individuální časové preference (tj. snižování úrokových sazeb) a umožňuje tvorbu kapitálu.
Umožňuje snížení úroků větší tvorbu kapitálu?
Umělé snižování úrokových sazeb prostřednictvím inflace nezvyšuje kapitálové investice. Je pravda, že podnikatelé reagují na změny úrokových sazeb. To, co umožňuje stabilní expanzi kapitálových statků, není snižování úrokových sazeb prostřednictvím inflační expanze peněz a úvěrů, ale zvýšení objemu úspor. V takovém případě větší alokace úspor přispívá k budování infrastruktury (tj. kapitálových statků). To se projevuje snížením časových preferencí lidí. Proto jsou to úspory a kapitálové investice, nikoli snížení úrokové sazby jako takové, co umožňuje takový růst.
Pokud se s peněžní úrokovou sazbou nemanipuluje, slouží podnikům jako indikátor dostupnosti úspor, které umožňují možné vytvoření struktury produkce vytvářející bohatství. Na druhou stranu, kdykoli centrální banka uměle manipuluje s úrokovou sazbou prostřednictvím inflační měnové politiky, tento ukazatel zfalšuje. To tak narušuje harmonii mezi produkcí současných spotřebních statků a produkcí kapitálových statků. Objevuje se boom špatných investic. Nadměrné investice do určitých kapitálových statků v nesprávnou dobu mají za následek umělý boom; Likvidace těchto špatných investic vede k propadu. Odtud ekonomický cyklus konjunktury a krachu. Rothbard k tomu napsal:
... Jakmile spotřebitelé obnoví svůj požadovaný poměr spotřeby a investic, ukáže se, že podniky investovaly příliš mnoho do kapitálových statků (odtud termín "teorie nadměrných investic do peněz") a také nedostatečně investovaly do spotřebních statků. Byznys byl sveden vládními zásahy a umělým snižováním úrokové míry a choval se, jako by bylo k dispozici více úspor k investování, než ve skutečnosti bylo.
Závěry
Dokud základní životní obživa zůstane konečným cílem jednotlivců, budou přiřazovat vyšší hodnotu současným statkům oproti budoucím statkům. Jakýkoli pokus tvůrců politiky centrálních bank zvrátit toto podkope životní úroveň jednotlivců.
Zdroj:
https://eraoflight.com/2024/10/16/does-the-central-bank-determine-interest-rates/
Zpět
