10856
Je to poslední bublina? Charles Hugh Smith
[ Ezoterika ] 2025-09-27
Konsensus říká, že po prasknutí bubliny Everything Bubble dojde k další bublině, ale to by mohlo být nemístné Konsensus tvrdí, že centrální banky - Federální rezervní systém v USA - budou postupně odstraňovat rostoucí dluhové břemeno světa, zatímco budou podporovat aktiva a ekonomiku obvyklým pytlem monetární magie: potlačí úrokové sazby, aby se snížily náklady na dluhovou službu, zvýší peněžní zásobu a úvěry, aby podpořily bubliny aktiv v akciích a na trhu s bydlením. A tím generovat růst spotřeby prostřednictvím elixíru "efektu bohatství": jak aktiva rostou, všichni se cítí bohatší, a tak si půjčují a utrácejí více.
No, ne všichni, protože pouze horních 10% vlastní dostatek aktiv, aby pocítili "efekt bohatství", ale protože představují 50% všech spotřebitelských výdajů, je to dost k udržení statu quo, ve kterém spodních 90% ztrácí půdu pod nohama (zejména spodních 60%) a horních 10% si vede skvěle. Pokud by bublina dne praskla, žádný strach, centrální banky přispěchají na pomoc, jak to dělaly po 25 let, vytlačí peněžní zásobu a úvěry, otevřou stavidla likvidity, stlačí úrokové sazby dolů, aby si každý subjekt mohl půjčovat a utrácet / spekulovat více a více.
To je pěkný příběh a jeho zastánci mají k dispozici posledních 25 let historie, aby to podpořili. Ale pod povrchem přitažlivosti tohoto příběhu - pokaždé hollywoodský konec, protože Fed nafoukne další bublinu, jednu po druhé v nekonečné smyčce - jsou v hlubinách hnutí, které naznačují, že bublina všeho je poslední bublinou svého druhu, a pokusy nafouknout další bublinu, když tato praskne, zhroutí celý vratký aparát. Jinými slovy, všechno je věčné, dokud to už nebude. Podívejme se na některé body, které hovoří o povaze spekulativních bublin.
🟢 1. Spekulativní bubliny nevyžadují, aby centrální banky zvyšovaly peněžní zásobu a manipulovaly s úrokovými sazbami. Zkreslení aktuálnosti nás vede k představě, že politika centrálních bank nafukuje a praská spekulativní bubliny prostřednictvím měnových pák, ale kolosální bublina v jižních mořích v roce 1720, která praskla s tak ničivými důsledky, vznikla a padla v éře před vznikem centrální banky. Šílenství davů - nebo přesněji řečeno chamtivostí poháněné šílenství chamtivých davů je hlavním hnacím motorem spekulativního šílenství / bublin.
🟢 2. Důvěra je základem spekulativního šílenství. Ano, sebevědomí, jako v podvodu. V roce 1720 byla South Seas Company podporována establishmentem, a tak panovala vysoká důvěra, že to byla nabídka, kterou nelze ztratit. Bohatství, které první investoři prohrávali, tuto důvěru povzbudilo. Dnes je důvěra, že Fed přispěchá na pomoc, pokud by bublina všeho praskla, vysoká, stejně jako důvěra, že bublina umělé inteligence není bublinou, protože umělá inteligence všechno změní a tato transformace bude nesmírně zisková - když ne pro těžaře zlata, tak pro ty, kteří prodávají těžařům krumpáče a lopaty.
🟢 3. Kvazináboženský zápal, důvěra, ohromující zisky a spekulativní šílenství, to vše se spojí v jednu rozvodněnou řeku a smete vše, co jí stojí v cestě. Primární silou je zde přesvědčení, že to není iracionální nebo spekulativní - vše je založeno na pevných faktech. To, že to byla přesně ta samá víra, která poháněla bubliny v letech 1720, 1925-1929, 1998-2000 a 2004-2008, je smetena ze stolu, protože jak všichni víme, tentokrát je to jiné. Samozřejmě, že je, ale možná ne tak, jak konsensus předpokládá.
Jako přestávku od vší té zábavy a her se podívejme na graf peněžní zásoby M2, který je obecně považován za hnací sílu růstu akcií, a porovnejme jej s HDP - měřítkem ekonomické expanze - a akciovým indexem S&P 500 (SPX). Je zajímavé si všimnout poměru M2 a HDP. To, že peněžní zásoba a ekonomická expanze porostou společně, se kvalifikuje jako zdravý rozum, ale co to dělá zajímavým, je skluz v tomto poměru.
Po dvě desetiletí činil HDP zhruba dvojnásobek M2. V roce 1981 činil M2 1,6 bilionu dolarů a HDP 3,1 bilionu dolarů. V roce 2001 činil M2 5 bilionů dolarů a HDP 10,5 bilionu dolarů. Zatím dobré. V prvním čtvrtletí 2009, na dně krachu akciového trhu / globální finanční krize, došlo k mírnému skluzu: M2 činil 8,4 bilionu dolarů a HDP 14,4 bilionu dolarů - už ne 1 ku 2. Podle předcovidového maxima v 1. Čtvrtletí 2020 činil M2 15,5 bilionu USD a HDP 21,7 bilionu USD. Po krachu Covidu a stimulu zde ve 2. Čtvrtletí 2025 činil M2 22,1 bilionu USD a HDP 30,3 bilionu USD - 1 ku 1,37.
Existuje fráze, která to popisuje: klesající výnosy. Snižování peněžní zásoby již nesnižuje HDP v takové míře jako kdysi. Mezitím, zpět v Speculative Frenzy-Land, SPX vzrostl 10x, z biblického minima v Q1 2009 666 na dnešní maximum 6660 (dobře, 6656, ale dostatečně blízko).
To naznačuje, že prostředky ke zvýšení HDP nyní nafukují bubliny, nikoli skutečná ekonomická aktivita. To je podpořeno grafem rychlosti peněz, který je měřítkem ekonomických transakcí v čase. Obecně se připouští, že rychlost peněz se zvyšuje v dobrých časech a klesá v časech, které nejsou dobré. Zde vidíme, že rychlost peněz spadla z útesu a nikdy se nevzpamatovala ze slavných dnů široce rozšířené, organicky expandující ekonomické aktivity.
Není náhodou, že vrchol rychlosti peněz v polovině 90. Let 20. století se shoduje s vrcholem růstu mezd a podílem spodních 50% na čistém finančním jmění. Jednoduše řečeno, 90. Léta byla poslední érou všeobecné prosperity toho druhu, která ve skutečnosti "stékala" až ke spodním 90%. Byla to také poslední éra, ve které bylo bydlení široce dostupné pro domácnosti s průměrnými příjmy.
Říkat, že rychlost peněz je ukazatelem ekonomické katastrofy, se ve slušné společnosti nesetká s pochopením, ale je to tak. Někdo štěkal do punčové mísy, omlouvám se za to.
Nakonec se zamyslete nad tímto grafem dluhu a růstu v USA, s laskavým svolením Tima Morgana z neocenitelného analytického webu Surplus Energy Economics. Všimněte si, že modré ukazatele růstu jsou podstatně menší než červené ukazatele dluhu.
Dejte to všechno dohromady a je jasné, že akciový trh a bubliny na trhu nemovitostí jsou jedinými zdroji "růstu", což je jiný způsob, jak říci, že "růst" je chiméra maskující druhotný efekt nafouknutí bublin peněžní zásoby, úvěrů, dluhů a spekulativních aktiv: extrémy bohatství a nerovnosti příjmů jako bohatství horních 10%. Příjmy a výdaje prudce vzrostly, zatímco spodních 90 % zůstalo pozadu.
Zvažte možnost, že bublina umělé inteligence je blízkým soupeřem bubliny jižních moří z roku 1720, bubliny, která nasávala chytré peníze (Sir Isaac Newton) i hloupé peníze, a pak se spektakulárním způsobem zhroutila a vyhladila opravdové věřící, hazardní hráče, moudré muže a důvěřivé - každého, kdo se zúčastnil, kromě těch, kteří prodávali brzy a zůstali mimo, když se bublina nafoukla do závratných výšin. Vzhledem k omezením Wetware 1.0 je počet lidí, kteří to zvládnou, tak malý, že se jedná o šum signálu.
Konsensus panuje, že po prasknutí bubliny AI / Everything Bubble dojde k další bublině, ale to může být nemístná důvěra v božskou moc centrálních bank. Pokud bude Fed jen husit peněžní zásobu, úvěry a rozdrtit úrokové sazby, další bublina by mohla být v roce 2028 ekvivalentem Pet Rocks nebo Beanie Babies, na tom nebude záležet. Vždy bude existovat další bublina, protože Fed si to přeje. Nebo možná limity tohoto sériového nafukování bublin již byly dosaženy a toto je poslední, poslední bublina před zúčtováním, kdy byla stanovena hostina důsledků a Nemesis se stará o to, co se servíruje.
Zdroj:
https://eraoflight.com/2025/09/27/is-this-the-last-bubble/
Zpět
